昨晚
，2017年《财产》天下500强榜单宣布。中国上榜公司数目一连第十四年增添
，今年抵达了115家
，仅次于美国（132家）。《财产》中文版特邀伟易博院长刘俏教授撰文解读榜单
，全文如下。

企业是一国经济的微观基础
，企业的活力在很洪流平上决议了一个国家经济的活力。在中国经济增添模式从投资拉动向效率和立异驱动的转型历程中
，视察中国企业谋划业绩和国际职位的转变尤其主要
，这也是为什么以营业收入作为全球排名标准的《财产》天下500强榜单受到普遍关注的缘故原由。

7月20日
，2017年的《财产》天下500强榜单准期宣布
，释放了大宗有关中国企业的信息。仔细剖析这些中国经济的微观基础的变与未变
，我们能够相识中国经济正在爆发的重大变迁。

稳固一点依然是中国大企业的崛起。2017年
，中国大陆（含香港在内
，不包括台湾地区）有109家企业进入榜单
，比2016年增添了6家。再加上6家来自台湾地区的企业
，2017年中国有115家企业入榜；美国同期入榜企业为132家。中国大陆109家企业（未加台湾地区）的总营业收入抵达了6.04万亿美元
，占《财产》天下500强总营收的22%
，占中国2016年GDP的55%。

中国经济在2016年以6.7%的增添速率重夺天下经济增速第一
，并且发动了全球近三分之一的经济增添；今年第一、二季度又都坚持了6.9%的GDP增速
，这样的宏观经济有利于大企业的进一步崛起。以此类推
，中国进入《财产》天下500强榜单的企业数目有可能在三至五年内凌驾美国。

▲上榜2017天下500强前50位的中国公司

同时
，进入榜单的中国企业的行业和所有制漫衍也没有实质性转变。中国80%的入榜企业是地方国企或央企
，主要集中在提供资金、能源、原质料等生产要素的行业。以榜单上的中国前十大企业（按排名顺序选出）为例
，它们的营收都在1000亿美元以上。这十家企业中
，除了排名第五（全球排名24）的中国修建和排名第九（全球排名第41）的上汽集团外
，其余8家企业
，包括排名前三名的国家电网、中石化、和中石油
，都来自生产要素领域；十家企业中
，除了平安集团
，其余9家都是央企。

大企业的这种漫衍与中国投资拉动的增添模式是吻合的。一连三十多年的高投资需要大宗的资金、原质料和能源等要素
，这些领域里容易泛起规模领先的企业。虽然中国经济正在履历从简朴的投资拉动向立异和效率驱动的转型
，但经济的微观基础——企业层面——还没有充分体现出来这种转型带来的转变。

第三
，中国上榜企业仍然没有从基础上改变大而不强的状态。伟大企业的界定标准不是销售收入
，而是盈利能力。中国109家上榜企业的平均总资产收益率（ROA）仅为1.65%
，一块钱的资产只能爆发1.65分的税后利润；而美国企业的平均总资产收益率为4.79%
，是中国企业的2.9倍。

我们上榜企业的资源使用效率确实不高。我们通过大宗的银行信贷和投资形成的资产并没有爆发足够的盈利。这在很洪流平上与我们投资拉动的粗放式增添模式是匹配的。别的
，需要注重的是109家上榜企业中有10家企业的盈利为负
，这显然与天下500强这一身份极为不符。中国经济的高速增添
，并没有催生出大批伟大的企业。

虽然不可否定
，2017年《财产》天下500强的榜单也泛起一些有利转变。首先
，中国新增企业大部分是民营企业
，民营企业在整个榜单中所占的比例已经增至20%。这反应出中国经济在转型历程中市场实力的顽强蓄积。民营企业相对而言有较高的投资资源收益率
，更多民营企业的崛起反应出中国企业2.0时代的逐渐到来。

其次
，阿里巴巴和腾讯在2017年首次进入天下500强榜单
，这是一个具有象征意义的转变。阿里巴巴和腾讯
，再加上2016年进入榜单的京东
，批注新经济在中国的崛起
，这些企业正在以极大的攻击力改变着中国经济的微观基础
，逐渐成为中国伟大企业最具有竞争力的候选者。

中国到了需要爆发伟大企业的时间。以后经年
，中国的劳动力市场、工业结构、消耗需求和海内外情形都会爆发重大的转变。企业家精神和创业立异将继续改变中国经济的微观基础。价值创立而非简朴的规模扩张正在成为中国企业追求的主要目的。

在中国企业的2.0年月
，熟悉高度决议行为的高度。虽然透过2017年的《财产》天下500强榜单
，我们还没有看到一个完善的故事
，但我们隐约已经见到了这个故事的开篇。

关于伟大企业的更多叙述：

重磅｜刘俏：中国为什么比以往更需要伟大企业？

刘俏
，伟易博院长
，金融学教授、博士生导师。他于2013年获得国家自然科学基金优异青年奖
，2014年入选教育部长江学者特聘教授。

刘俏教授在公司金融
，实证资产定价、市场微观结构和中国经济研究等方面拥有众多著述,揭晓在《金融经济学期刊》
，《金融和数目剖析期刊》
，《治理科学》
，《会计研究期刊》
，《经济学期刊》等顶级学术期刊。别的
，他最近出书的英文书籍包括Corporate China 2.0: The Great Shakeup以及Finance in Asia: Institutions, Regulation and Policy。

刘俏于中国人民大学获得经济应用数学学士学位
，于中国人民银行金融研究所获得国际金融硕士学位
，并于加州大学洛杉矶分校(UCLA)获得博士学位。