在已往的一年里 ，ICO遭遇“团灭” ，比特币的价钱履历了“过山车”式的暴涨暴跌 ，有人把这种投资视为“刀尖舔血”的游戏 ，也有人怨恨由于没买比特币 ，错失了一夜暴富的时机。
比特币事实是“陷阱”照旧“馅饼”？怎样理性看待比特币的危害与收益？就这些问题 ，北大伟易博治理学院金融学系系主任刘晓蕾教授接受网易研究局专访。
记者：比特币是金融陷阱照旧钱币生长的新形式？这些加密钱币的暴涨是否保存泡沫？
刘晓蕾：钱币有三个属性 ，生意前言、记帐单位和价值蕴藏。价值蕴藏 ，以及计价单位都要求相对稳固的估值。而包括比特币在内的加密钱币价钱波动率很是大 ，一天内价值涨跌20%并不是稀罕事。以是加密钱币现在还不具备钱币的属性。
各人通常谈论加密钱币时 ，会提出一个主要问题 ，就是加密钱币没有基本面。国家机关刊行的法币 ，着实是和国家的经济挂钩的。好比民国的金圆券 ，津巴布韦的钱币 ，在国家经济瓦解之后 ，就没有价值了。以是法币是有基本面价值的。
虽然加密钱币没有这样一个基本面 ，可是它照旧保存潜在需求的。加密钱币的一个主要的潜在需求就是匿名生意的需求。除了毒品 ，枪支 ，洗钱等这些不法需求需要匿名以外 ，正常住民的生爆发涯生意也会有一部分是希望匿名的。若是这部分需求不可或者不利便用现金来实现 ，加密钱币就成为了一种另外的选择。而这部分的需求应该会有相当的规模。
可是我们应该看到加密钱币的问题。虽然比特币是有2100万枚的刊行上限的 ，可是种种加密钱币的供应是无限的。甚至任何一小我私家都可以通过ICO的方法推出一种新的加密钱币。既然加密钱币的供应是无限的 ，纵然匿名生意的需求确实由加密钱币来知足 ，也未必一定由比特币来实现。这就需要更多的假定 ，好比生意者们由于某种缘故原由告竣了共识 ，就选择一种加密钱币举行生意。现在 ，由于泛起最早 ，比特币确实是所有人谈论最多的加密钱币 ，这似乎形成了一种共识。可是我们必需看到比特币的诸多问题 ，好比它的生意速率慢 ，越来越高的生意用度 ，以及继续分叉的可能等等。另外加密钱币自己的属性应该是去中心化的 ，而现在由于几大矿池把持了比特币大都的算力 ，这种中心化的趋势也是比特币生长的一个潜在问题。新手艺的应用 ，已经并很有可能进一步提供其他在手艺方面比比特币优越的钱币。由于前面提到的不跟基本面挂钩的问题 ，一旦各人的共识转向其他加密钱币 ，现存的加密钱币价值暴跌甚至归零也是极有可能的。以是虽然有潜在的需求 ，加密钱币保存重大的危害。
记者：那么央行尚有没有须要推出数字钱币？
刘晓蕾：去年央行建设了数字钱币研究所 ，起劲推动数字钱币刊行探讨。数字钱币有一定的优势 ，其一是有利于羁系。所有的生意纪录可以追踪到。另外数字钱币使得负利率成为可能�Ｇ艺呃砺勰诶锲饰� ，钱币政策是有局限性的 ，无法使用负利率调理经济。利率调理经济的下限为零。由于一旦实验负利率 ，民众可以把钱从银行中取出来 ，保存家里 ，就是零利率。以是负利率是很难做到的。这也是钱币政策中面临的一个难题。可是央行数字钱币 ，若是实验 ，就使得负利率成为可能。由于民众无法把数字钱币取出来保存家里。这在某种水平上 ，使得钱币政策更无邪了。
可是需要注重到 ，央行推动的数字钱币与比特币之类的加密钱币是有实质区别的。央行的数字钱币基础上照旧法币 ，是中心化的�？梢悦魅肺嗣癖业氖只�。事实上现在支付宝 ，微信的盛行 ，中国在无现金化方面已经走在了天下前线 ，可以说在相当洪流平上已经实现了人民币的数字化。
央行的数字钱币不但不会替换加密钱币 ，很可能会增大加密钱币的需求。设想一个极端的例子 ，若是央行作废纸币 ，所有的生意所有数字化。数字化就意味着有生意纪录可查。那么原来可以使用纸币实现的匿名生意也不保存了。所有匿名生意的需求都需要转移到加密钱币上 ，现实上极可能会增大了加密钱币的需求。
以是说未来各国中央政府纵然推出数字钱币 ，也不会比照特币造成影响。而比特币最大的竞争敌手是层出不穷的其他加密钱币。
记者：央行严管比特币后 ，比特币的场外生意急速扩大 ，怎样看待这种征象？中国严管比特币是对投资者的�；� ，照旧在错失一场数字钱币生长的革命？
刘晓蕾：从某种水平上说 ，加密钱币和羁系机构自然就是有冲突的。由于羁系机构最不希望看到的就是匿名性 ，由于匿名就意味着脱离羁系。而加密钱币的主要保存价值就泉源于匿名性。
加密钱币确实给羁系提出了很大的挑战。好比逃税 ，洗钱 ，挣脱资源管制等等。大都国家的央行比照特币的羁系持审慎态度 ，但仅凭一个国家的实力是没有步伐治理比特币的。由于比特币的点对点生意特征 ，它在互联网上可以跨境流通 ，单唯一个国家没有步伐取缔比特币 ，也很难比照特币实现完全的羁系。若是要真正羁系比特币 ，只能是全球性的羁系 ，需要各个国家的协作 ，都比照特币的羁系告竣一致 ，单个国家不太可能限制比特币。
记者：从投资品的角度 ，怎样看待比特币的危害与收益？
刘晓蕾：任何一个泡沫 ，在没有破碎之前 ，都会有人赚钱 ，并不可由于有一些人实现了暴富 ，就说明这是一种准确的投资手段。事实上我相识到确实有一些人炒加密钱币赔了许多钱。只不过网上炒作的一样平常都是吸引眼球的赚钱的例子。我们应该看到 ，比特币及其他加密钱币 ，面临极大的危害 ，并不适合通俗民众作为投资选择。
刘晓蕾 ，北大伟易博治理学院金融系主任 ，金融系及会计系教授。她在美国罗切斯特大学获得博士学位 ，其学术论文曾多次获得海内外奖项 ，包括安子介国际商业研究奖 ，美国西南金融协会最佳博士论文奖 ，美国西部金融协会最佳公司金融论文奖及亚洲金融协会最优论文奖等。她现在担当学术期刊金融治理的副主编（Associate Editor）。她的论文曾揭晓于许多国际顶级学术期刊 ，包括政治经济学杂志（JPE）、金融杂志（JF）、金融经济杂志（JFE）、金融研究谈论（RFS）、钱币经济学杂志（JME）以及治理科学（MS）等。她的研究领域为金融市场及公司金融 ，近些年致力于中国问题研究。在加入伟易博前 ，刘教授曾任教于香港科技大学 ，并取得终身教职（tenure）。
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