2021年是中国经济一连苏醒并步入常态化的一年 。国家统计局今日（7月15日）宣布上半年宏观经济数据 ，上半年海内生产总值532167亿元 ，按可比价钱盘算 ，同比增添12.7% ，比一季度回落5.6个百分点；两年平均增添5.3% ，两年平均增速比一季度加速0.3个百分点 。别的 ，消耗、投资、出口等主要经济指标也纷纷“亮相” 。
中国经济苏醒有何亮点？哪些结构性问题值得关注？下半年宏观政接应怎么走？伟易博院长刘俏教授举行了相关剖析 。
01三鼎实力 ，体现差别
刘俏剖析 ，中国经济在疫情之后整体苏醒优异 ，显示出中国经济的强盛韧性和兴旺活力 。投资、出口、消耗 ，是推动中国经济的三大主要实力 。在整个疫后经济苏醒时代 ，这三鼎实力施展作用的时间点有所差别 ，但最终整体连贯起来支持中国经济苏醒基础一直加固 。
“跑”得最快确当属出口 。上半年 ，货物收支口总额180651亿元 ，同比增添27.1% 。其中 ，出口98493亿元 ，同比增添28.1% 。去年我国经济在疫情之后最先苏醒 ，外贸出口在经济恢复历程中起了很着述用 ，增添速率非�？� 。
这背后有一些结构性的缘故原由：一方面 ，中国疫情控制得很好 ，较量早启动“复工复产”等苏醒步伐 ，大宗跟疫情相关的抗疫物资出口对外贸起了很大拉行动用 。另一方面 ，许多国家受疫情影响 ，经济没有完全恢复 ，这种情形下有许多供需方面的缺口 ，我国出口增添在很洪流平上受此推动 。现在随着全球疫苗接种率增添 ，主要的工业国家和西方国家 ，也包括新兴市场经济体陆续进入苏醒阶段 ，我们可以视察到我国整个出口数据之中 ，新增订单数目最先泛起缩短趋势 。以是 ，下半年出口的情形可能不会像上半年 ，或者去年下半年那么乐观 。但无论怎样 ，由于中国在全球供应链、工业链上占有奇异位置 ，有很大的影响力 ，因此出口基本面应该还会是较量康健的 。
相对出口而言 ，消耗和投资 ，特殊是牢靠资产投资的恢复有一定的迟滞 ，但到今年一季度数据也都转正 ，上半年更是一连恢复 。数据显示 ，上半年 ，天下牢靠资产投资同比增添12.6% ，6月份环比增添0.35%；两年平均增添4.4% ，比一季度加速1.5个百分点 。但4.4%的平均增速仍然低于2019年（2019年同比增添5.8%） 。
在刘俏看来 ，这切合中国经济进入新生长阶段后的特点 ，中国经济增添动能正在爆发转变 。以制造业投资为例 ，整个制造业在中国GDP中的占比这些年着实是在下滑的 ，这种情形下就可能泛起制造业投资转正但增速仍低于过往的情形 ，这是很正常的征象 。久远来看 ，陪同着中国进入新生长阶段 ，新动能逐渐涌现 ，好比向数字化转型推进的历程中 ，5G、6G手艺的工业导入和运用 ，加上对“碳中和”目的实现的一直推进 ，都会带来许多投资的可能性 。从久远来看 ，中国制造业投资依然乐观 。
相比出口、投资来说 ，消耗自己是经济生涯中的一个“慢变量” 。不过 ，从今年第一季度最先消耗数据陆续转正 。今年上半年 ，社会消耗品零售总额211904亿元 ，同比增添23.0% ，两年平均增添4.4% ，比一季度加速0.2个百分点 。两年平均增速仍远远低于2019年（2019年同比增添8.4%） 。
究其缘故原由 ，刘俏剖析 ，这与全球经济尚处于疫情之中有关 。别的 ，我国进入新生长阶段之后 ，动能转换时代可能也会泛起一些转变 ，未来一段时间应该思量怎样进一步“增强消耗对经济生长的基础性作用” ，增添都会住民收入和农村住民收入 ，增添他们的消耗意愿和对未来的预期 。
总体来讲 ，消耗和投资 ，今年都会进入一个正常的增添周期；下半年出口同比增速则可能有所放缓 。
02理性看待输入型通胀压力
近期全球大宗商品价钱飙涨 ，引发了海内对输入型通胀压力的担心 。
刘俏剖析 ，最近大宗商品价钱上涨 ，主要有两个缘故原由 。第一 ，疫情之后许多国家确实都在推出量化宽松政策 ，使得全天下游动性大大增添 。在供应不爆发基础转变情形下 ，过多的钱币去追逐有限的供应 ，就会带来价钱上涨压力 。
第二 ，从全球供应来看 ，也泛起了一些矛盾 。许多大宗商品由于生产国遭遇一些外部情形转变 ，好比美洲干旱 ，再叠加疫情对各国的影响 ，以是供需之间的缺口照旧保存的 ，这种情形下就泛起了大宗商品价钱大幅上扬 。我国是一些大宗商品的主要输入国 ，这样也引发一种担心 ，若是输入型通胀压力传导至整其中国国民经济系统 ，会不会形成对最终消耗品的通胀压力？到现在为止 ，这是政策制订者较量关注的一个焦点问题 ，但总体上讲 ，全球经济会回归到常态 ，供需之间的矛盾并非始终很尖锐 。“我会把现在这种大宗商品价钱上涨明确成短期征象 ，虽然它确实对中国经济带来了一定的输入型通胀压力 。”刘俏以为 。
统计局数据显示 ，住民消耗价钱温顺上涨 ，工业生产者出厂价钱仍处高位 。上半年 ，天下住民消耗价钱(CPI)同比上涨0.5% ，一季度同比持平；天下工业生产者出厂价钱（PPI）同比上涨5.1% ，涨幅比一季度扩大3.0个百分点 。
刘俏体现 ，PPI上涨速率远远高于CPI ，形成了重大的“铰剪差” 。关于企业而言 ，生产资料与生产要素本钱在大幅上升 ，产品价钱调解并不可完全与之对冲 ，批注我们整个价钱系统 ，从本钱到最终产品的价钱传导机制着实并不是特殊顺畅 。由于这种本钱上升给企业带来压力 ，使得企业自己遭受了较大的利润下滑压力 ，这并倒运于企业久远生长 ，特殊是目今许多企业自己也面临着“去杠杆”的压力 ，债务肩负较重 。从政策角度应思量的一个着力点 ，是怎么去给这些企业减负：怎样把融资本钱进一步下调 ，同时通过一些税收方面的行动 ，让企业能够恢复到一个较量正常的运转状态 。
03应重点关注两大结构性问题
刘俏剖析 ，视察中国经济可以从两个维度来看 ，一是看总体经济的体现 ，二是看结构性的经济体现 。从总体经济体现来看希望是很是不错的 ，可是这内里尚有许多结构性的问题 。好比 ，消耗的恢复并不突出 ，那么未来怎样让消耗成为经济增添的主要动能就值得思索 。另外 ，从微观经济单位也就是企业层面来看 ，怎样推动企业生产谋划恢复也是一个结构性问题 。
这其中一浩劫点在于 ，宏观政策对结构性问题的解决可能很难起到较量大的作用 。在应对一些较量大的、突如其来的内外部攻击时 ，财务政策和钱币政策能起到很是显著的效果 ，好比已往一段时期的逆周期政策操作 ，应该说是很是乐成的 。可是涉及到结构性问题 ，最终照旧要依赖结构性刷新 。
未来 ，政策着力点应当重点关注以下两方面：一是怎么去真正提升都会住民和农村住民的可支配收入 ，从而施展消耗对经济增添的基础性的作用 。二是从企业层面来看 ，怎么让数目重大的中小微企业 ，特殊是民营企业 ，在不确定的内外部情形的双重攻击之下 ，能有足够的利润 ，能够实现越发稳健、可一连的生长 。
一个国家经济恒久稳健生长 ，有赖于一个较量康健的微观基础 。凭证市场羁系总局的数据 ，中国市场主体已抵达1.44亿 。它们基本上组成中国经济康健合理运行的微观基础 。所有企业、行业通过上下游关系关联在一起 ，这种情形下 ，若是宏观政策能够针对要害“节点”举行买通 ，就会起到强盛的“乘数效应” 。怎么让数目重大的、吸纳了大宗就业的中小微企业和民营企业 ，在下半年能有更多政策上的获得感 ，使得它们在新旧动能转换时代 ，能找到较量好的生长方法和路径 ，这是政策制订方面需要优先思量的部分 。
那么 ，下半年政接应当怎样发力？刘俏建议 ，一方面 ，我们依然应当坚持“以我为主”的、中性的钱币政策 ，以及偏起劲的财务政策组合；另外一方面 ，在制订政策时也需要思量国际情形转变 ，以及其他国家响应政策的转变 。现在美国的量化宽松政策可能到了拐点 ，在下半年可能会收紧 。在这种情形下 ，从应对行动来看 ，着实没有更好的要领 ，谜底依然是要坚持中国经济整体的活力 ，夯实整个疫后经济苏醒的基础 。
刘俏体现 ，在钱币政策方面 ，着力点在于适外地提高流动性 ，提供一个更宽松流动性的情形 ，使得企业有进一步降低融资本钱的空间 。别的 ，许多企业面临原质料价钱偏高的问题 ，怎么从供应链、工业链角度出发 ，真正为这些中小微企业提供须要的支持就变得很是要害 。我们也看到现在已经推出许多政策行动 ，应该说在未来效果会逐渐展现 ，会为中国经济的中恒久生长注入源源一直的活力与动能 。
刘俏 ，伟易博院长、金融学系教授、博士生导师 ，国家“十四五”妄想专家委员会委员 ，教育部长江学者特聘教授 ，国家自然科学基金优异青年基金获得者 ，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家 。刘俏教授在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述 ，其著作包括《我们热爱的金融——重塑我们这个时代的中国金融》、《从大到伟大2.0 —— 重塑中国高质量生长的微观基础》等 。
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